El pasado mes de septiembre, cuando buena parte del empresariado se revolvía contra el gobierno de PSOE y Podemos por afirmar que la crisis inflacionista se estaba provocando por el aumento de las ganancias del sector privado, la cadena de supermercados Carrefour sorprendió a propios y extraños anunciando una "cesta básica" que pretendía ganarse el aplauso del sector comunista del Ejecutivo, cuya cabeza visible, Yolanda Díaz, insistía en regular los precios de la distribución.
El colaboracionismo de Carrefour con el gobierno terminó enfadando a todos. Los clientes denunciaron el "engaño" de una "cesta básica" que no incluía leche, huevos, carne, pescado o legumbres. La competencia alertó de que 12 de los 30 productos incluidos en la canasta eran más caros que los ofrecidos por otras cadenas. Y el propio gobierno al que la compañía se quería acercar no ha dudado en seguir atacando al sector. De hecho, la secretaria general de Podemos y ministra de Derechos Sociales, Ione Belarra, ha acusado directamente a Carrefour de estar "forrándose con la crisis".
Si atendemos solamente a la facturación, podríamos caer en el error de pensar que, en efecto, a Carrefour le está yendo mejor en el actual contexto económico. Y es que, de enero a septiembre de 2022, las ventas de la compañía en España aumentaron un 8,7%, por encima de la subida del 6,7% observada en Francia o del repunte del 7,1% anotado en Italia. Pero, como ya ha explicado Libre Mercado en incontables ocasiones, una cosa son las ventas y otra muy distinta los beneficios.
Así, si repasamos la cuenta de resultados de Carrefour y de la mayoría de las empresas del ramo, nos encontramos con la cruda realidad de que las abultadas cifras de facturación de la cadena gala contrastan con unos beneficios muy estrechos. Así, la información financiera suministrada por Carrefour para el primer semestre de 2022 pone de manifiesto que las ventas totales de la compañía ascendieron a 43.420 millones, pese a lo cual el margen operativo fue de apenas un 2,1%, alcanzando un retorno de 814 millones sobre la inversión realizada.
La cifra anterior no toma en consideración el impacto de los gastos no recurrentes, los costes financieros, los gastos fiscales y otros ajustes que debemos hacer para conocer el resultado definitivo del semestre. Así, la información facilitada por la compañía arrojó una ganancia neta de apenas 250 millones de euros. Esto supondría que las ganancias netas suponen apenas el 0,6% de las ventas netas formalizadas durante el periodo.
En resumen, lo de Carrefour ha sido un auténtico papelón. Su acercamiento al gobierno de España con la criticada "cesta básica" no ha impedido que la compañía sufra duros ataques por parte de ministras como Ione Belarra. Y, hasta entonces, sus cifras venían mostrando que los márgenes de la empresa siguen siendo magros, de apenas un 0,6% de las ventas netas cuando realizamos todos los ajustes de rigor.
La cotización de la empresa también refleja un desempeño decepcionante. Hace ahora un año, los títulos de la empresa se negociaban en el entorno de los 18 euros. En mayo, la valoración llegó a ser de 21 euros, pero la pérdida de confianza apreciada desde entonces revirtió todas estas ganancias. Así, el título tocó mínimos en octubre, con 14 euros, y solo ha rebotado hasta los 17 euros desde entonces.
El consenso de analistas de Reuters, que recoge las evaluaciones independiente de las empresas cotizadas y las traduce a una escala de 1 a 5, asigna a Carrefour una puntuación que apenas rebaja el 2, lo que ahonda en la opinión negativa que vienen adoptando la mayoría de analistas ante su negocio.
Otra variable importante es la posición financiera que presenta Carrefour en términos de endeudamiento. A cierre del primer semestre de 2021, las obligaciones alcanzaban los 5.525 millones, mientras que el mismo periodo de 2022 se zanjó con un pasivo de 6.533 millones. El aumento del endeudamiento corporativo ha sido de más de 1.000 millones.
De modo que (1) la percepción pública de la empresa se ha deteriorado, (2) los márgenes son reducidos y no remontan, (3) la cotización de las acciones de la compañía se ha desplomado de 21 a 17 euros, y (4) la deuda corporativa va a más y ha aumentado, en términos netos, más de 1.000 millones.
Así, en vez de intentar congraciarse con el Ejecutivo de PSOE y Podemos, la cadena de supermercados debería haberse defendido de los ataques. Sus propas cifras oficiales acreditan las complicaciones propias de la distribución, pero en vez de insistir en explicar que sus márgenes son reducidos, que su acción no va bien y que su deuda ha aumentado con fuerza, la compañía ha optado por intentar un pasteleo con el Gobierno de España que no solo resulta a todas luces incomprensible, sino que ha terminado alienando a los consumidores sin que ello aminore las críticas que el Ejecutivo le dedica a la empresa.