España afronta la crisis actual sin capacidad de maniobra contracíclica en su política fiscal por el lado del gasto ante una caída de la actividad económica que lo requiriese. Ello se debe a que si en el inicio de la anterior crisis, 2007, la deuda sobre el PIB se encontraba en el 35%, ahora se halla en el 113,1% del PIB.
El incremento de la deuda en el mandato de Sánchez, como vamos constatando en Libertad Digital mes a mes, está siendo exponencial: casi 350.000 millones más de deuda desde que gobierna y más de 210 millones al día de incremento de deuda, según la comparación de las notas iniciales de deuda mensual publicadas por el Banco de España. Eso hace que España tenga, en su conjunto, una deuda de 1,503 billones de euros a diciembre de 2022.
El Tesoro, en sus estadísticas sobre la deuda del Estado en circulación, sitúa la deuda del Estado (no CCAA ni EELL) en 1,292 billones de euros. Aunque el Tesoro ha realizado bien su trabajo alargando la vida media de la cartera, que minimiza el impacto de potenciales futuras subidas de tipos de interés, esta vida media ha descendido ligeramente, desde los 8,12 años de hace unos meses, a los 8 años, posteriormente y, ahora, a los 7,9 años, todo el endeudamiento nuevo (hasta 2025 se moverá entre los 70.000 millones previstos en su Estrategia de Financiación para 2023 y los cerca de 35.000 millones para 2025) se financiará más caro, como ya está sucediendo en estos momentos.
Eso nos daría un incremento importante en el coste de la deuda a reflejar en el capítulo III, tomando la deuda actual que refleja el Tesoro en su estadística actual (sólo la del Estado), de 1,292475410 billones de euros. De esa manera:
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El coste medio actual del último año cerrado (2022) es de 1,73% de toda la cartera -casi una décima más que en 2021-, que supone un coste de 23.570,82 millones de euros.
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Si el coste medio de la cartera subiese hasta los niveles de 2019 (un 2,19%), el coste de la deuda sería de 29.838 millones de euros, 2.000 millones más que lo que habría supuesto con la cartera media resultante del cierre de 2021 para semejante cálculo.
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Si el coste medio de la cartera subiese al 2,64% (un punto más que el de cierre de 2021), el coste de la deuda sería de 35.969 millones de euros, 3.100 millones más que semejante cálculo con las cifras de deuda de 2021.
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Si el coste medio de la cartera subiese al 3% (coste medio de 2014-2015), el coste de la deuda sería de 40.874 millones de euros, 3.500 millones más que semejante cálculo con las cifras de deuda de 2021.
Así, por cada punto porcentual de subida en el coste de financiación medio de toda la cartera, el incremento del coste de la deuda sería de 13.624,75 millones de euros, casi 1.200 millones de euros más que con los datos de deuda de 2021.
Dicho de otra manera, por cada punto básico de subida en el coste de financiación medio de toda la cartera, el incremento del coste de la deuda sería de 136,25 millones de euros, 12 millones más que con los datos de deuda de 2021. Además, por cada 100 millones de incremento de deuda y un punto básico de incremento de interés, el coste de la deuda aumenta en 10.000 euros.
Por tanto, el crecimiento de los intereses de la deuda resulta desorbitante, por dos vías: la subida de tipos, que encarece la financiación, y el incremento de la deuda en valores absolutos, que aumenta los intereses al aplicarse los tipos sobre una base mayor.
Eso sitúa a la economía española en una posición delicada, a la que la están empujando las políticas de ingente gasto público, déficit y deuda de Sánchez, que todavía empeorarán más en los meses que restan de legislatura, porque a buen seguro intentará otorgar más subvenciones en el desesperado intento de tener opciones para seguir en la presidencia del Gobierno.