Todo sube. Los precios industriales pulverizan cualquier récord histórico de precios, el recibo de la luz sigue por las nubes, la cesta de la compra acelerada y, por lo que sabemos, los salarios se están disparando, lo que, en términos económicos suponen un acelerador de la inflación. Pese a esta realidad, el IPC adelantado que ofrece el Instituto Nacional de Estadística correspondiente al mes de abril modera el indicador del 9,8% que registró en marzo al 8,4%.
Una tasa altísima, la del 8,4%, que sin embargo se modera, dice el INE por efecto de la rebaja de los precios en los carburantes y en la electricidad. Si bien los precios de la electricidad se han moderado ligeramente, los precios de los carburantes lo han hecho por decreto y ocasionando unas distorsiones muy peligrosas en el mercado (buena parte de las estaciones de servicio se encuentran al límite por tener que adelantar la rebaja de 20 céntimos por litro sin tener liquidez ni devolución por parte del Ejecutivo).
Pero, ¿refleja esta tasa de inflación la evolución y tendencia real de los precios? En absoluto. Es más, la inflación subyacente está en el 4,4%, su nivel más alto desde hace 27 años, cuando alcanzó esa tasa en 1995.
La inflación subyacente es la que recoge la variación anual estimada de los precios sin contar con la evolución de los alimentos no elaborados ni los productos energéticos (dos de las variables que más suben).
¿Por qué se modera el IPC si los indicadores siguen disparados?
Dice el Instituto Nacional de Estadística que la moderación en el indicador conocido este jueves tiene que ver con la evolución de los precios de la energía y los combustibles. Efectivamente, atendiendo al desempeño de estos dos factores, los precios energéticos se han moderado ligeramente en abril respecto a marzo. En el segundo caso, el de los combustibles, fundamentalmente por la entrada en vigor del decreto del Gobierno que rebaja en 20 céntimos por litro el consumo de combustibles en España que curiosamente entró en vigor el 1 de abril.
Por su parte, en la evolución del os precios de la luz, la volatilidad del mercado experimentada con el estallido de la guerra de Putin en Ucrania durante el mes de marzo, contrasta con una evolución constante de precios altos de mercado en abril, pero con ausencia de picos como los experimentados el pasado marzo. Así, la media del precio de la electricidad en el mes de marzo fue de 283,30 euros por mwh, el más alto desde que se tienen registros, mientras que la media en lo que va de abril es de 190,87 euros mwh.
Sin embargo, como se observa en la gráfica, mientras marzo tuvo un pico en el que los precios de la electricidad llegaron a superar los 500 euros mwh, en abril la media se ha visto afectada por un pico a la baja también especialmente pronunciado. Sin embargo, la tendencia de precios sigue instalada entre los 200 y los 250 euros mwh de tendencia desde comienzos de año, ligeramente superior desde el pasado mes de marzo que durante el mes de febrero.
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Hasta aquí los dos factores que explican la rebaja del indicador. ¿Significa esto que se moderarán los precios? No. La cesta de la compra seguirá subiendo. Según el INE el aumento de los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas es mayor este mes que en abril de 2021.
Inflación subyacente
Otro de los factores a tener en cuenta es la evolución considerada "comparable" de los precios en la serie histórica, ya que se calcula sacando de la ecuación los precios de los alimentos no elaborados y los productos energéticos que el INE considera que adulteran los datos de IPC por su volatilidad coyuntural. Así, la inflación subyacente ha escalado hasta el 4,4%, su valor más alto desde diciembre de 1995. Ahora la inflación subyacente representa prácticamente la mitad que la tasa del IPC general.
Precios Industriales
Los analistas que monitorizan la inflación tampoco pierden de vista uno de los indicadores que tradicionalmente adelantan el comportamiento del IPC, que es el índice de precios de la industria, el IPRI, que refleja la tasa de inflación que soporta la industria que elabora los bienes y servicios que consumimos que se encuentra en máximos históricos y ya roza el 50%, el doble del anterior máximo registrado tras la crisis del petróleo en 1977. Los precios industriales protagonizan un brutal rally alcista durante el último año.
Subidas de salarios
Otro de los factores a tener en cuenta para la evolución de los precios en un momento inflacionario como el que vivimos es el de los salarios. Mientras el Gobierno mantiene la promesa de actualizar las pensiones a final de año con la media del IPC de 2022, valora si subir los salarios públicos en función del mismo indicador. Por otro lado el sector privado ya está trasladando estas altas tasas de inflación a salarios. Dice este jueves el diario Expansión que 79.000 empresas ya suben los salarios cerca de un 6% a su cerca de un millón de trabajadores lo que alimenta la posibilidad de que comiencen a verse los llamados "efectos de segunda ronda" de la inflación.
Histórico de inflación
Volviendo al IPRI, si observamos su comportamiento a lo largo de la historia y la reacción que tuvo la inflación durante los años en los que sufrió periodos más altos (finales de los 70), podemos encontrar un comparable que nos ayude a comprender la tendencia que han cogido los precios en España y qué podemos esperar para los próximos meses. La cota más alta registrada en los precios industriales la encontramos en diciembre de 1977, cuando alcanzaron una subida del 24,6%. ¿Qué hizo la inflación ese año? La media del IPC de aquel año fue del 24,44%. ¿Sucederá lo mismo este 2022 y el IPC terminará escalando hasta el 47%? Tendremos que esperar para saber el resultado.
En cualquier caso, los datos que nos ofrecen los distintos indicadores invitan a pensar que lo sucedido este mes de abril es una moderación puntual fruto de la intervención del Estado en el mercado de los combustibles y un comportamiento muy volátil en los precios de la energía eléctrica. La clave se encuentra en que ninguno de esos dos eventos afectan a la tendencia general de los precios, que siguen disparados y no encuentran nada, hasta el momento, que los frene.